期货触底反弹

　　在市场信心低至冰点，近半数钢贸商离开钢市之时，所谓否极泰来，春节后，矿石带动黑色金属期货全线暴涨，甚至几度封死涨停板，成为带动现货市场强劲反弹的最大动力。

　　“去库存”效果显著

　　2015年，无论钢厂还是钢贸商都是步履薄冰，成为最不被看好的行业，银行借贷困难，融资功能严重缩水，钢材库存也一落千丈，从跟踪的全国33个城市全国热轧库存在今年一月份库存最低降至205万吨，我们唐山和天津热轧库存也毫无冬储气象，在经济软着陆、市场需求严重匮乏的情况下，下游用户备货情况较差，在汽车、机械制造等行业，2015年实际需求同比下降近5成，库存均跌至谷底。

　　市场价格猴上后下

　　春节后，在我们还没有适应价格的暴涨时，出现冲高回落，整个三月份市场就在宽幅震荡中度过。从图三，天津热卷和邯郸中板的走势图中我们可以看到，当前市场价格已逼近去年同期价格，可以说近四个月涨幅几乎吞噬了去年全年的跌幅。

　　如此大的涨幅，使我们 越来越担心，这种脉冲式上涨还能持续多久，在宏观基本面并没有形成V型反转，我们还只能把他当成触底反弹。从本周的市场表现，我们已经可以看出，价涨量随 的表现已不能和上涨初期相比，下游用户已有库存储备，跟涨意愿减退，但钢贸商对钢厂

　　后市展望

　　春节后，已经有了如此大的涨幅，我们应该如何应对4月份市场，是值得我们深思的：

　　首先，唐山世园会的炒作还将继续，也是影响上半年京津冀市场的热点话题，从我网了解到的4月份钢厂排产情况看，唐钢、承钢不饱和生产，包钢到货较差，热轧供应量依然维持偏低水平，除唐山中厚板2号高炉复 产，中板产量从3500吨/日增加到7000吨/日外，其他钢厂总体变化不大，这样，供需基本平衡的情况下，金三银四，还可以有所期待;

　　其次，经过年后的暴涨，也不可过分乐观，高位的接盘侠会是非常难过的，宏观基本面不支撑价格反转，经过年后的几波大幅震荡，部分商家对低谷订货，高位出货也有了一定的认 知，这样的操作在一定程度上减少了风险。

　　再次，年后房地产热火朝天，必然拉动相关基建项目的落实、上马，在冷轧需求好转的拉动下，钢厂加大了对冷轧相关产品的投放，市场实际流通的热轧量减少，对稳定、推动市场起到了较好的作用，而中板下游需求持续放大的动力略显不足。

　　需要警惕的是，钢厂利润暴增，部分中板钢厂吨钢利润达到近400元/吨，热轧稍低，也有250 元/吨左右，暴利之下，必然会激发钢厂增产，且京津冀地区价格优势已逐渐缺失，资源分流状况转差。另外，下游用户已有一定备货，心态趋于理智，后市很难再出现抢货的情况，这些都制约了4月份的涨幅，我们认为，反弹还将持续，但4月份市场很有可能会见到一个高点，随后展开较长时间的震荡整理。